今年前三季度,偏股基金中剔除指数基金,业绩亏损的前10只基金跌幅均超过50%。在此按照从大到小的顺序将这10只基金的亏损原因以及申购赎回的情况进行分析。
No.1摩根士丹利华鑫基础:
跌幅57.416%
采掘业配置49%,成也煤炭,败也煤炭
摩根士丹利华鑫基础荣登2008年前三季度跌幅榜第一,净值增长率达-57.416%。
不同于光大系与中邮系基金敢死队一样的高仓位运作风格,摩根士丹利华鑫基础基金仓位水平一直维持在仅70%水平,可见其问题不在于仓位高低,而在于持仓结构。
该基金最爱重仓“煤炭行业”。该基金的二季度十大重仓股中,煤炭、焦炭及相关产业的股票便有6只,分别是云维股份(600725)、川投能源(600674)、煤气化(000968)、国阳新能(600348)、西山煤电(000983)和金牛能源(000937),这6只股票二季度末的总市值占到该基金资产净值的45.24%,凭借重仓煤炭股,摩根士丹利华鑫基础基金大幅跑赢业绩基准和同期沪指,在二季度净值下跌仅为8.32%,跑赢业绩比较基准9.14%,位居所有开放式基金二季度业绩排行榜的榜首。
基金经理在半年报中对此沾沾自喜:本基金在2008年二季度主要采取了波段操作的投资策略,在市场跌穿3000点出现恐慌性下跌后进行了增仓,主要在能源、新能源、化工和电信设备制造及服务行业进行了增持,取得了比较好的效果。
但隐患就此埋下:与该基金股票投资规模相比,该基金在采掘业上的配置比例约占其股票投资的49%,这个水平大约是沪深300指数中采掘行业所占比例的3~4倍左右,摩根士丹利华鑫基础超越基准配置的程度可见一斑。
三季度市场风云突变,采掘类能源板块成为股指砸至2000点的领跌品种,而摩根士丹利华鑫基础基金亦顺势倒下。
据统计,三季度统计区间内,摩根士丹利华鑫基础基金净值下跌幅度高达37%,远高于倒数第二的华商企业基金多达12个百分点,跌幅之深,史上罕见。
于是,摩根士丹利华鑫基础基金后来居上,三季度末替代中邮和光大保德信量化核心（净值，档案，基金吧）基金成为跌幅冠军。
也正是因为摩根士丹利华鑫基础基金业绩滑坡始于三季度,所以该基金上半年仍成净申购趋势,净申购4.5亿份。
No.2光大保德信量化核心（净值，档案，基金吧）:跌幅56.29%
90%高仓位,40%豪赌金融股,深陷停牌股
光大保德信量化核心（净值，档案，基金吧）基金三季度末净值增长率为-56.29%,跌幅居第二。
光大保德信量化核心（净值，档案，基金吧）不尽如人意的业绩是其公司整体投资风格的体现:今年以来光大保德信公司旗下4只基金有3只基金近乎满仓,尤以光大量化核心（净值，档案，基金吧）为重,今年二季报显示,其股票仓位高达92.99%,一季报也显示其仓位达92.62%。
在股票选择上,光大保德信走的也是集中持股路线。如中报显示,光大保德信量化核心（净值，档案，基金吧）基金10只重仓股中,有8只是金融股,对于金融行业的配置比例仍然达到40%,半年跑输业绩基准0.77%。
另一方面,光大保德信量化核心（净值，档案，基金吧）亦是继东吴价值成长双动力之后,受停牌股影响最深的基金。早前光大保德信基金公告显示,涉及长期停牌的股票包括邯郸钢铁(600001)、唐钢股份(000709)、云天化(600096)、威远生化(600803)、长江电力(600900)、承德钒钛(600357),在基金估值新规出台后,光大保德信量化核心（净值，档案，基金吧）基金净值亦深受影响。
光大保德信量化核心（净值，档案，基金吧）基金上半年赎回33.58亿份,赎回量排名第8,说明业绩与规模变动亦成一定正向关系。
No.3中邮核心优选:跌幅55.61%
积极换仓不敌90%高仓位运作
2007年12月31日,中邮核心优选基金还曾以193.98%的累计收益率,位列111只同类基金的榜首,但到了2008年9月30日,该基金在今年以来147只同类基金中的排名,已跌至倒数第3,净值下跌55.61%。
公开数据显示,中邮核心优选基金管理积极主动,以求寻得抗跌板块和个股:上半年对制造业和金融保险股进行了大幅减仓,但是食品饮料和医药生物制品两大板块均较去年末大比例增仓,去年末中邮核心优选持有的上述两大行业占其当时净值比仅分别为0.62%和4.49%,但到上半年末则分别增加至3.44%和7.13%,分别增长了2.82个百分点和2.64个百分点,增幅分别达到了454.84%和58.8%。
与去年末共计持有91只个股相比,上半年末中邮核心优选持股数量下降至66只,减少了25只。在该基金的前十大重仓股中,出现了中国联通(600050)、中国远洋(601919)、中信证券(600030)、辽宁成大(600739)、唐钢股份(000709)、吉林敖东(000623)和晨鸣纸业(000488)的名字。
但无奈今年以来指数呈现单边势下跌行情,该基金在2008年的大势判断上出现了明显失误,今年以来仓位一直维持90%以上水平,其业绩急剧下滑亦显得不足为奇。
中邮核心优选上半年赎回19.54亿份,较之小弟中邮核心成长基金低了不少,这与该基金成立时间较久,基民忠诚度较高也有一定联系。
No.4新世纪优选分红:跌幅54.92%
精确踏空“9•19”和“4•24”行情
该基前三季度净值下跌54.92%。在众多混合型基金中,新世纪优选分红属于典型的“追涨杀跌”型基金,银河证券对9月19日的基金仓位统计数据显示,新世纪优选分红当日仓位仅为25%,而在今年中报时该基金仓位还保持在88%,短短三个月其减仓幅度高达63.34%,从多家基金研究机构的仓位跟踪数据看,新世纪优选分红股票仓位在“9•19”暴涨之前仓位依然有80%。据中信证券(600030)和国都证券基金仓位测算,截至9月12日,该基金的股票仓位在80%~85%,该基金二季度也曾错过“4•24”行情,如此“精确”的踏错行情实属罕见。
另外,该基金操盘风格亦极其彪悍,换手频频:调阅2007年至2008年的基金阶段报表后发现,新世纪优选分红对于其重仓股反复交易,即使十大重仓股也不例外,这其中包括了地产股的万科、保利地产(600048)、金地集团(600383),还有宏达股份(600331)和贵州茅台(600519)等热点股。同时,今年上半年,该基金参与了多只概念股的买入,例如联创光电(600363)、复旦复华(600624)、力合股份(000532)、龙头股份(600630)、同济科技(600846)、美尔雅(600107)、沙隆达A、欣龙控股(000955)等,买入金额都超过基金年初基金资产净值的2%。
虽然业绩不尽如人意,但新世纪优选分红基金在上半年成功进行多次大比例分红,导致基金份额截止到6月30日仍较去年年末大幅增长16亿份。
No.5长盛动态精选:跌幅54.28%
公司自投亏损2000万,6位基金经理走马灯
长盛动态精选基金今年前三季度净值共下跌-54.28%,排名倒数第5。
值得注意的是9月23日,长盛基金发布公告,宣布赎回全部30,452,947.39份长盛动态精选的基金份额,赎回费率0.2%。这些份额是长盛基金在今年1月15日认购的,认购金额5000万元,申购费率0.2%。当日该基金单位净值为1.7332元,而赎回当日该基金的单位净值为0.7229元,期内该基金未进行分红及分拆。
这意味着长盛基金的这5000万元基金投资亏损2081.28万元。亏损比例为58.34%。
由此前半年报显示,长盛动态精选基金上半年一直维持90%以上的高仓位运作,对大势研判出现重大失误,导致净值下跌连连,至8月公司聘任邓永明兼任长盛动态精选基金的基金经理,又使基金风格出现一定变化,开始大幅减仓,可测的9月19日增长率显示,动态精选基金仓位已降至64%
事实上,长盛动态精选基金成立至今已走马灯般连续换了6位基金经理,任期大都不满1年,变动频率在行业内极其频繁。由于主要操作人的频频变换,导致该基金没有形成恒定的投资风格,所以基金业绩无法跻身前列。
长盛动态精选基金上半年小额赎回0.67亿份,如果不算基金公司自投的5000万元,实际净赎回在1.2亿份左右。
No.6广发小盘:跌幅54.27%
噩梦缘自高仓位、地产股
广发小盘基金在上一轮牛市初期的2005年时段,风头直盖现在的华夏大盘基金,如今沦落至倒数第6,今年前三季度净值增长率仅为-54.27%。
该份中报同时显示,截至6月30日,广发小盘成长基金的股票仓位高达84.67%。该基金作出如下检讨:“作为股票型基金的管理人,虽然我们无法完全离开市场,但在宏观经济面临越来越多不确定的情况下,应该适当降低股票仓位,减少下跌带来的损失。”
数据显示,今年上半年,广发小盘成长对万科A的累计买入金额高达3.43亿元,截至6月30日,万科位列广发小盘成长基金的第二大重仓股,广发小盘成长基金总计持有6725万股万科A;同时,对于华侨城A、名流置业(000667)等房地产类个股亦是大手笔买入,累计买入金额都在2亿元以上。
广发小盘成长基金对以万科为代表的地产股情有独钟,但这种“偏爱”的代价是惨重的。数据显示,房地产指数在今年前三季度的跌幅高达65%。
业绩不佳,但广发小盘基金上半年净申购高达12亿元,这与广发小盘基金前几年优良业绩的品牌号召力不无关系。
No.7中邮核心成长:跌幅54.17%
风格激进 基金经理深刻反思
中邮系另一只基金核心成长基金今年前三季度净值增长率为-54.17%,排名已较前一阶段回升不少,但仍排名倒数第7。
基金买卖网研究员王晶如此评价该基金:风格激进,具有高股票仓位、高的行业集中度、高股票集中度的特点,与A股市场具有极高的相关度,在单边上涨的牛市其业绩是傲视群雄,但是在震荡市,却是如同惊涛骇浪,大起大落,而且其规模也都比较大,在目前市场环境中,其投资范围以及灵活性都受到一定限制,风险较高,投资者对该基金要谨慎操作。
但该基金基金经理盛军对于自己管理的基金业绩不佳的反思态度仍然值得肯定:虽然我们尽量调整了投资策略,希望能够通过降低仓位比例和调整持仓结构减少损失,但是由于市场的调整速度较快,而成交量不断缩小,策略调整的难度加大,导致基金净值表现较差,跑输业绩基准。
虽然基金经理积极认错,但基民仍旧选择用脚投票赎回基金,该基金半年报显示,中邮核心成长基金今年上半年赎回41.5亿份,赎回总量排名第4。
No.8泰达荷银市值优选:
跌幅53.68%
严重误判大势 降低仓位幅度有限
泰达荷银市值优选基金今年前三季度净值下跌53.68%,排名倒数第8。
泰达荷银市值优选的基金经理在年初时对于2008年市场的研判明显预估不足,简单地认为:“2008年由于业绩不会超预期地增长,股市的表现很难超越2006年与2007年。”
用“超越”一词,现在看来显得可笑,倒数的业绩排名也是对该言论的最好诠释。该基金在2008年仓位仅降低了10%,其中金融业减仓10%,其他行业有增有减,最后导致跑输业绩基准4.25%。
泰达荷银市值优选基金上半年赎回10亿份,在同类基金中排名靠前。
No.9大成蓝筹稳健:跌幅53.58%
错过“9•19”
大成蓝筹稳健基金今年前三季度净值下跌53.58%,排名倒数第9。
大成蓝筹稳健基金今年以来整体仓位从一季度末的92%逐步大幅降至9月19日的42%,由于三季度末的过低仓位导致净值错过了9月19日绝地反弹,而不幸在三季度末排名跌进倒数前十。
持仓方面,大成蓝筹精选基金超配金融、金属类个股,上述两类个股亦是今年以来大熊板块。
大成蓝筹稳健基金上半年遭遇大额赎回25亿份,赎回量超过基金份额10%,这也在一定程度上影响了基金经理的正常操作。
No.10天治核心成长:跌幅53.43%
重仓金融、地产、能源,板块把握能力欠佳
天治核心成长基金前三季度净值下跌-53.43%,排名到数第10。
该基金在去年10月16日上证指数最高点时,进行大比例分拆,截至10月21日最新净值报0.386元,成为最便宜的开放式基金。
天治核心成长基金今年以来对于板块的把握能力显得尤为欠缺:从上半年的重仓金融、地产板块到三季度的煤炭、能源板块,每一阶段的重仓品种表现皆难如人意,表明公司的投研能力还有待进一步加强。
该基金上半年遭遇赎回4.3亿份,但与去年下半年大比例分拆敛入的数10亿份规模相比,并不为多。